第三季度同比取得24.8%的成長(zhǎng) 貝因美業(yè)績(jī)?nèi)嫦蚝?/h2>
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　　在經(jīng)歷上半年的行業(yè)低谷之后，貝因美(002570,股吧)（002570.SZ）的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诘谌径扔瓉?lái)強(qiáng)勁復(fù)蘇。而隨著經(jīng)營(yíng)效率的提高以及降本增效的貫徹執(zhí)行，公司基本面的反轉(zhuǎn)預(yù)期進(jìn)一步明確，年初制定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)仍有望實(shí)現(xiàn)。

　　最新披露的三季報(bào)顯示，1-9月份貝因美實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.17億元，同比增長(zhǎng)11.46%；其中由于乳鐵蛋白漲價(jià)因素已得到控制，貝因美第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)環(huán)比都出現(xiàn)顯著改善。盡管受主要原材料價(jià)格上漲及非經(jīng)常性收益同比大幅下降影響，公司仍虧損1.06億元，不過(guò)較上半年已經(jīng)大幅減虧。

　　從具體的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)分析，貝因美的各項(xiàng)數(shù)據(jù)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)疲態(tài)，環(huán)比和同比均呈現(xiàn)出“良性”發(fā)展勢(shì)頭。其中第三季度公司實(shí)現(xiàn)收入7.22億元，較二季度增加5901萬(wàn)元，環(huán)比增幅達(dá)到8.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1584萬(wàn)元，環(huán)比增加1.47億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)環(huán)比增加1.51億元。

　　靚麗數(shù)據(jù)折射出貝因美戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的達(dá)成。公司近年來(lái)堅(jiān)持“育兒專(zhuān)家，親子顧問(wèn)”的品牌定位，圍繞嬰童所需進(jìn)行多元化發(fā)展，在滿足母嬰家庭更多的消費(fèi)需求的同時(shí)，提高單個(gè)客戶的營(yíng)收貢獻(xiàn)，不斷開(kāi)拓業(yè)務(wù)發(fā)展空間。業(yè)內(nèi)分析人士指出，貝因美的多元化拓展將拉長(zhǎng)客戶的消費(fèi)周期，拓寬客戶的消費(fèi)譜系，增強(qiáng)客戶的消費(fèi)頻次，為公司長(zhǎng)期的增長(zhǎng)提供保證。

　　受乳鐵蛋白等關(guān)鍵原材料價(jià)格繼續(xù)上漲等因素影響，貝因美上半年虧損額一度達(dá)到1.22億元。數(shù)據(jù)顯示，乳鐵蛋白價(jià)格從最初的3500元/噸-4000元/噸，一度暴漲至3萬(wàn)元/噸-4萬(wàn)元/噸，漲幅達(dá)到10倍，由于貝因美旗下嬰幼兒配方奶粉均添加了乳鐵蛋白，因此乳鐵蛋白價(jià)格的上漲對(duì)業(yè)績(jī)影響較大。

　　不過(guò)，在總經(jīng)理包秀飛領(lǐng)導(dǎo)的管理團(tuán)隊(duì)努力下，貝因美在第三季度已戰(zhàn)略性解決了乳鐵蛋白供應(yīng)問(wèn)題。資料顯示，通過(guò)召集全球乳鐵蛋白供應(yīng)商聯(lián)席會(huì)議，貝因美已與多家供應(yīng)商建立了戰(zhàn)略合作，不僅鎖定未來(lái)乳鐵的供應(yīng)量，而且還保證合理的供應(yīng)價(jià)格。

　　在全行業(yè)負(fù)增長(zhǎng)的情況下，貝因美在營(yíng)銷(xiāo)方面通過(guò)細(xì)分市場(chǎng)品類(lèi)的突破，不僅實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的逆勢(shì)增長(zhǎng)，也確保了公司三季度的盈利。通過(guò)品類(lèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整，貝因美打造出粉愛(ài)、愛(ài)加、經(jīng)典優(yōu)選、童享等一系列爆款產(chǎn)品，其中高端產(chǎn)品“愛(ài)加”成為貝因美銷(xiāo)售增長(zhǎng)的大功臣，2019年有望突破10億元銷(xiāo)售額，同比增幅超過(guò)30%。

　　與此同時(shí)，貝因美在專(zhuān)業(yè)特殊配方奶粉研發(fā)方面處于行業(yè)前沿位置，通過(guò)服務(wù)特殊需求從而形成特色生產(chǎn)力；通過(guò)定位細(xì)分市場(chǎng)，獲得較行業(yè)更快的增長(zhǎng)。公司推出的新品特殊奶粉受到市場(chǎng)青睞，成為三季度最重要的增長(zhǎng)引擎。目前公司有五個(gè)特殊配方奶粉處于研發(fā)階段，為未來(lái)發(fā)展完成戰(zhàn)略布局。

　　貝因美產(chǎn)品在三四線城市繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額顯著提升。業(yè)內(nèi)人士分析，隨著渠道下沉的不斷提速，市場(chǎng)占有率的穩(wěn)步提高，未來(lái)貝因美在三四線城市的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)有望趕上并超過(guò)一二線城市。

　　從銷(xiāo)售渠道來(lái)看，目前貝因美銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)中電商、商超和嬰童的占比分別為40%、40%和20%。在電商方面，公司先后與天貓、京東、蘇寧等多個(gè)平臺(tái)展開(kāi)深度合作。近年來(lái)通過(guò)集中精力打造主營(yíng)品類(lèi)矩陣，貝因美在產(chǎn)品布局方面的優(yōu)勢(shì)，有望成為未來(lái)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的新發(fā)動(dòng)機(jī)。依托強(qiáng)大的研發(fā)能力，目前公司布局了特醫(yī)配、舒好敏、兒童輔食等多個(gè)產(chǎn)品品類(lèi)，將為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)強(qiáng)勁動(dòng)能。

　　除此以外，貝因美近年來(lái)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)的“新零售”渠道持續(xù)發(fā)力，為公司銷(xiāo)售帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。1到9月總共開(kāi)展了線上線下各種類(lèi)型的消費(fèi)者活動(dòng)近5000場(chǎng)，覆蓋精準(zhǔn)目標(biāo)人群500萬(wàn)+；在出生數(shù)下滑的大背景下，獲取新用戶的人數(shù)同比2018年仍增長(zhǎng)了11%。

　　貝因美主推的“新零售”模式是指有效地將消費(fèi)者（人）、賣(mài)場(chǎng)（場(chǎng)）、品類(lèi)（貨），人貨場(chǎng)三者有效互動(dòng)，用數(shù)據(jù)化的方式，用線上線下互動(dòng)的方式，整合綜效、打通渠道、全域營(yíng)銷(xiāo)。公司派駐導(dǎo)購(gòu)、組織互動(dòng)，與經(jīng)銷(xiāo)商渠道相比增加了廠商對(duì)市場(chǎng)和客戶的服務(wù)，對(duì)需求的把控和傳導(dǎo)鏈條更短。

　　而新零售的人、貨、場(chǎng)整合銷(xiāo)售模式，貫穿嬰童，區(qū)域和電商效果明顯，嬰童前三季取得近90%的成長(zhǎng)，區(qū)域渠道也獲得40%的高速增長(zhǎng)，新零售的銷(xiāo)售模式已經(jīng)成為貝因美銷(xiāo)售增長(zhǎng)的最大引擎。憑借新零售的優(yōu)勢(shì)，貝因美先后與孩子王、天貓、京東達(dá)成戰(zhàn)略合作，公司進(jìn)一步跑馬圈地提升渠道粘性。

　　在保持銷(xiāo)售增長(zhǎng)的同時(shí)，貝因美堅(jiān)決執(zhí)行降本增效的發(fā)展思路，通過(guò)開(kāi)源節(jié)流確保業(yè)績(jī)的復(fù)蘇。數(shù)據(jù)顯示，第三季度公司各項(xiàng)費(fèi)用支出環(huán)比均出現(xiàn)了大幅下降，其中銷(xiāo)售費(fèi)用為2.82億元，較二季度減少4142萬(wàn)元；管理費(fèi)用環(huán)比減少2201萬(wàn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用環(huán)比減少1038萬(wàn)元。

　　更為重要的是，貝因美整體運(yùn)營(yíng)效率得到極大提升，為公司四季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。目前貝因美的庫(kù)存周期從2018年底的191天下降到141天；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)114天下降到103天、運(yùn)營(yíng)周期則從151天下降到113天。

　　市場(chǎng)分析人士指出，盡管受到行業(yè)大環(huán)境影響，貝因美今年上半年經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)一定的困難，但隨著第三季度公司業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)，公司基本面反轉(zhuǎn)的預(yù)期進(jìn)一步明確，加上四季度為奶粉行業(yè)的傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季，公司仍有望完成年初制定的發(fā)展目標(biāo)。

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